ÚLTIMAS PUBLICACIONES

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En los últimos años, Bolivia ha experimentado una persistente incapacidad para sostener el equilibrio fiscal, agravada por su dependencia de ingresos extraordinarios provenientes de recursos naturales. Además, en los últimos meses la inflación se ha acelerado, sobrepasando los dos dígitos. Esta entrada analiza, desde una perspectiva histórica, cómo los déficits fiscales recurrentes y su financiamiento a través del Banco Central han contribuido a ciclos de inflación. A partir de este diagnóstico, se presentan dos propuestas concretas —una regla fiscal y la reforma del Artículo 22 de la Ley del BCB— como medidas complementarias para fortalecer la sostenibilidad macroeconómica.

23 min de lectura
A marzo de 2025 el sistema bancario boliviano muestra señales claras de una estrategia orientada al corto plazo ante un entorno macroeconómico incierto. La expansión del balance se ha concentrado en inversiones temporarias, particularmente en instrumentos emitidos por el BCB, reflejando una mayor canalización de liquidez hacia esta institución. Mientras tanto, el crecimiento de la cartera de créditos se ha desacelerado (5.4% anual), y los bancos enfrentan dificultades para captar depósitos a plazo, recurriendo cada vez más a cuentas corrientes y de ahorro, más volátiles y sensibles a shocks de confianza. La mora permanece elevada y se concentra en la cartera reprogramada, que sigue representando alrededor del 15% del total. Si bien la rentabilidad del sistema ha mejorado, lo ha hecho apalancada en colocaciones con bajo riesgo y alta liquidez, lo que sugiere una menor intermediación financiera hacia la economía real. En conjunto, el sistema se resguarda, prioriza liquidez, pero sacrifica profundidad crediticia, en un contexto de fragilidad estructural y creciente dependencia del BCB.

4 min de lectura
En esta entrada evalúo la calidad de las nuevas estimaciones de PIB a nivel granular de Rossi-Hansberg & Zhang (2025), comparándolas con los datos oficiales del INE. A nivel nacional las diferencias son menores al 1%, y aunque a nivel departamental las brechas son mayores, especialmente en algunos casos como Cochabamba o Santa Cruz, las estimaciones han mejorado con el tiempo. Los resultados son prometedores para investigaciones subnacionales en Bolivia.

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Los investigadores Rossi-Hansberg & Zhang (2025) del Becker Friedman Institute han estimado el PIB y el ingreso per cápita a nivel subnacional en todo el mundo entre 2012 y 2021 mediante técnicas de machine learning e información de alta resolución. Esta herramienta representa un avance clave para países en desarrollo como Bolivia, donde la falta de datos dificulta la evaluación de políticas públicas. Al aplicar estos datos a nivel municipal, se observan patrones relevantes en la distribución del ingreso, especialmente en regiones fronterizas y urbanas. Estas estimaciones abren la puerta a investigaciones más precisas y decisiones públicas mejor fundamentadas.

9 min de lectura
Bolivia atraviesa una crisis macroeconómica marcada por el aumento de la inflación, la pérdida de reservas internacionales y un déficit fiscal persistente. Tras años de estabilidad impulsada por altos precios de materias primas, desde 2014 el país ha enfrentado una caída en los ingresos por exportación de gas, lo que ha llevado al Banco Central de Bolivia (BCB) a financiar el déficit del gobierno mediante emisión monetaria. Esto ha generado desconfianza en la moneda nacional, un mercado paralelo de dólares y expectativas inflacionarias desancladas. La falta de independencia del BCB agrava la situación, ya que actúa como un brazo del Ejecutivo en lugar de una entidad autónoma. Para restaurar la estabilidad, se requiere disciplina fiscal, independencia del BCB y, en última instancia, considerar la dolarización si no se logra recuperar la confianza en la política monetaria.

24 min de lectura
Bolivia enfrenta una crisis económica progresiva que se refleja en su sistema financiero. El balance bancario se ha expandido en USD 1.443 millones en 2024, con un aumento en disponibilidades en moneda nacional y una desaceleración en la cartera de créditos (5% anual). La banca ha incrementado su liquidez, trasladando fondos desde inversiones temporarias hacia disponibilidades, mientras que su dependencia del BCB sigue en ascenso. Los depósitos continúan creciendo, aunque con menor dinamismo. La mora ha bajado ligeramente al 3.2%, pero sigue elevada y el 15% de la cartera sigue reprogramada. La rentabilidad mejora gradualmente, aunque aún está por debajo de niveles pre-pandemia. Sin embargo, la persistente fragilidad macroeconómica, marcada por déficits gemelos, escasez de dólares y alta inflación, plantea riesgos para la estabilidad del sector y su capacidad de financiamiento a la economía real.
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Libros

Reseña de libros

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Estabilización y Desarrollo

Los años 80 en Bolivia estuvieron marcados por el descalabro económico, con una de las hiperinflaciones más importantes de la historia moderna. La solución a esta crisis vino de la mano del DS 21060, que fue confeccionado por un grupo de economistas bolivianos en tiempo récord de 20 días. Uno de ellos, don Juan L. Cariaga, dejó por escrito esta experiencia en un espectacular libro titulado Estabilización y Desarrollo. En este libro, además del recuento histórico y anecdótico de la época, se tocan tres puntos que, a mi parecer, son impresionantes a la luz de lo que se vive en la actualidad: la confección de un plan técnico y coherente orientado a resolver los problemas económicos, la búsqueda de un consenso político que permita llevar a cabo las reformas y, si bien no se menciona explícitamente en el texto, cómo el paradigma de desarrollo bajo el cual se elaboró el 21060 tuvo como consecuencia la despolitización de la economía.

The Essentials of Risk Management

En su tercera edición, Crouhy, Galai y Mark, han logrado compilar un manual sobre gestión de riesgos amplio y actualizado, enfocado principalmente para el practitioner pero, también, para el que recién está incursionando en la gestión del riesgo. Como reza el dicho popular, para muestra basta un botón, por lo que, a continuación, voy a revisar el primer y el tercer capítulo del texto que, a criterio personal, son de los más interesantes y los que mejor resumen el espíritu del libro.

The Crux: How Leaders Become Strategists

En este libro el profesor Richard P. Rumelt, renombrado experto en estrategia, propone una forma de pensar la estrategia, no como la selección de objetivos sino como el proceso de identificación y diagnóstico de los problemas más importantes que enfrenta la organización. Esto es the crux. Una vez entendidos, el diseño de un conjunto ordenado y coherente de acciones para resolverlos es básicamente la estrategia.

CHARLAS RECIENTES

Conversación con Pepe Camacho para El Deber Radio sobre el déficit fiscal, inflación y otros temas económicos en Bolivia.

Conversación con Carla Paz y Pepe Camacho de El Deber Radio sobre la hiperinflación de los 80 y cómo esta fue gatillada por factores similares a los que se viven actualmente: la caída de los precios de las materias primas, déficits fiscales sostenidos en un contexto de profunda crisis institucional. Esta entrevista se basa en una entrada publicada en este blog.

Comentario al paper Volatilidad en los depósitos bancarios en Bolivia: GARCH simétrico y asimétrico por MSc. Luis Fernando Escóbar Caba y PhD. Roger Alejandro Banegas publicado en la Revista LAJED No. 41, editada por la Carrera de Economía y el Instituto de Investigaciones Socio-Económicas (IISEC) de la Universidad Católica Boliviana ‘San Pablo’.
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EXPERIENCIA

 
 
 
 
 

Head of Banking

Koban S.A.

Aug, 2022 – Aug, 2023 Santa Cruz, Bolivia
  • Responsable de coordinar, planificar y gestionar el desarrollo de la aplicación móvil de la entidad liderando un equipo multidisciplinario compuesto por ingenieros de software, diseñadores de UX/UI, analistas de datos y expertos en cumplimiento normativo para lograr los objetivos estratégicos en el marco de metodologías ágiles.
  • Responsable de estructurar, diseñar y desarrollar productos crediticios digitales y las políticas de otorgación, cobranza y gestión asociadas a los mismos.
  • Responsable de la elaboración de scores crediticios para clientes retail en base a metodologías de aprendizaje automático utilizando fuentes de datos alternativas.
 
 
 
 
 

Líder de Evaluación Masiva de Créditos

Banco Ganadero S.A.

Jan, 2020 – Aug, 2022 Santa Cruz, Bolivia
  • Responsable de la automatización y digitalización en el proceso crediticio de banca masiva, liderando equipos multidisciplinarios compuestos por ingenieros de software y de datos, ingenieros de calidad de software, científicos de datos, analistas de procesos y de negocios, planificando la hoja de ruta y gestionando la entrega del producto y sus mejoras. Como resultado, se redujo el tiempo de otorgación de créditos desde 14 a 2 días, en promedio.
  • Responsable de implementar el producto ‘Solicitud de Crédito Digital’ para créditos de consumo y tarjta de crédito en la aplicación móvil de la entidad cumpliendo con la normativa ASFI.
  • Responsable del desarrollo e implementación de modelos de aprendizaje automático tanto para el análisis de riesgo (scores) como para la generación de leads (segmentación) y su puesta en producción tanto en el core bancario como en los aplicativos web y móvil de la institución.
 
 
 
 
 

Analista de Modelación y Riesgo Globlal

Banco Ganadero S.A.

Apr, 2019 – Dec, 2019 Santa Cruz, Bolivia

Responsabilidades:

  • Desarrollo de metodologías para medir y monitorear riesgos globales (mercado, crédito, operacional y financiero).
  • Elaboración de análisis macro y micro económicos para identificar riesgos y guiar la toma de decisiones del Directorio.
  • Elaboración de análisis de escenarios y ejercicios de tensión para evaluar riesgos financieros, operacionales y de crédito.
  • Elaboración de análisis econométricos, modelación financiera y estimación de modelos predictivos.
 
 
 
 
 

Profesor Asociado

Universidad Privada de Santa Cruz (UPSA)

Jan, 2019 – Jun, 2023 Santa Cruz, Bolivia
  • Dictar las materias de Econometría I y II, Introducción a la Economía y Macroeconomía I.
  • Preparación de seminarios de programación en R a estudiantes sin experiencia previa en lenguajes de programación.
  • Guiar a estudiantes de pregrado en proyectos de investigación, tesis y disertaciones.
 
 
 
 
 

Analista de Riesgo Financiero

Banco Ganadero S.A.

Jul, 2018 – Mar, 2019 Santa Cruz, Bolivia

Responsabilidades:

  • Desarrollo de metodologías para medir y monitorear riesgos globales (mercado, crédito, operacional y financiero).
  • Elaboración de análisis macro y micro económicos para identificar riesgos y guiar la toma de decisiones del Directorio.
  • Elaboración de análisis de escenarios y ejercicios de tensión para evaluar riesgos financieros, operacionales y de crédito.
  • Elaboración de análisis econométricos, modelación financiera y estimación de modelos predictivos.
 
 
 
 
 

Secretario Ejecutivo

Políticas Públicas para la Libertad

Jan, 2014 – Dec, 2017 Santa Cruz, Bolivia

Responsabilidades:

  • Desarrollo y ejecución del Plan Operativo Anual, basado en la agenda de investigación y la coordinación con las partes interesadas (empresarios, universidades, investigadores y prensa).
  • Investigación en temas de política pública relacionadas a la competitividad, crecimiento económico y regulación.

CERTIFICADOS

Professional Certificate on Strategic Management

Wharton Online Jun 2022
Certificado profesional en Strategic Management, compuesto de tres cursos: Business Strategy: Competitive Advantage, Connected Strategy y Strategic Management Capstone basados en el libro Connected Strategy.
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R Programming

DataCamp Jul 2021
Certificado de programador en R emitido por DataCamp.
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Databases and SQL for Data Science with Python

IBMx Dec 2019
Acceder a bases de datos estructuradas utilizando sentencias en Python.
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Machine Learning with Python

MITx Sep 2019
Desarrollo y calibración de modelos de machine learning desde cero.
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